【资料图】

主要观点

瑞幸咖啡全国门店数破万，咖啡赛道竞争提速。瑞幸咖啡在中国市场的门店数量已达10000家，成为中国首家突破万店的连锁咖啡品牌。2023Q1瑞幸营收与利润双增，总净收入为人民币44.367亿元，同比增长84.5%；营业利润为人民币6.784亿元，营业利润率15.3%；月均交易客户数约为2949万，同比增长84.6%。咖啡赛道竞争继续加剧，品牌持续跑马圈点，加速开店扩张。除瑞幸外，星巴克“2025中国战略愿景”提出至2025年将新开3000家门店，覆盖中国300个城市；麦当劳提出2023年将新增约1000家麦咖啡门店；库迪咖啡作为新品牌，至2023年5月初开出第2000家门店；蜜雪冰城旗下幸运咖品牌也迅速开出超过1300家门店。然而中国咖啡市场仍有较大的挖掘潜力，市场远未达饱和。根据《2020—2025年中国咖啡行业市场需求与投资规划分析报告》，中国咖啡消费年均增速达15%，预计2025年市场规模将达2171亿元。《2022中国现制咖啡品类发展报告》亦显示，2021年中国年人均消费现制咖啡1.6杯，低于日本年人均消费176杯以及美国的年人均消费313杯。持续关注头部咖啡品牌通过下沉/出海、供应链优势、数字化建设、新品研发及细分场景等多方发力构建护城河率先抢占市场

携程2023Q1强势开局，出游旅行需求全面释放。携程集团2023Q1净收入92亿元，同比增长124%，超2019年同期水平，其中住宿预定/交通票务/旅游度假/商旅管理营收35/42/3.86/4.45亿元，同比+140%/+150%/+211%/+100%。受积压需求的强劲释放和有效的成本控制推动，净利润34亿元，经调整EBITDA利润率达31%。国内业务：中国国内旅游市场在疫情限制取消后迅速恢复常态，并在2023年第一季度强劲复苏。国内酒店预订同比增长超过100%，其中长途酒店预订同比+176%，较2019年增长32%；同时在短途市场优势的巩固下，Q1本地酒店预订较2019年增长150%。海外业务：海外市场继续稳步改善，国际OTA平台的机票和酒店预订创新高，较19年增长超过100%。延续一季度强劲复苏势头，“五一”假期携程国内旅游人次较2019年同期增长19%，日均国内酒店预订增长超过70%，国内机票预订增长25%，出境酒店和机票预订分别恢复至2019年约80%和60%，部分热门目的地的预订在假期期间已完全恢复至2019年水平。“五一”假期旅游市场数据为相关出行链企业二季度业绩表现奠定基础，同时伴随消费者旅行信心的全面恢复及未来旅行相关政策调整和出行运力持续增长，复苏态势有望延续，关注即将到来的暑期夏季出行市场。

上周市场表现：

上周申万社会服务行业指数上涨1.71%，板块整体跑赢沪深300指数2.36个百分点。沪深300下降0.65%，上证综指上涨0.04%，深证成指下降1.86%，创业板指下降4.04%。在31个申万一级行业中，社会服务排名第5名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮上涨3.57%，旅游及景区上涨3.29%，教育上涨2.65%，专业服务下跌1.85%。

投资建议

酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注科锐国际、BOSS直聘；潮流零售板块建议关注名创优品。

风险提示

宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险

标签：